Gli investimenti in titoli di capitale dei Fondi pensione negoziali (Fpn) ammontano a 9,4 mld €: di questi circa la metà fa riferimento a titoli emessi negli Stati Uniti, mentre la quota investita in titoli emessi nell’Unione europea vale 3,3 mld €. I Fondi pensione aperti (Fpa) detengono titoli azionari per un valore complessivo molto inferiore rispetto ai Fpn (sono circa 3,5 mld €): le azioni emesse in USA e in Ue pesano, rispettivamente, il 38% e il 51% e ammontano in tutto a 3,2 mld €.

I titoli italiani presenti nei portafogli di Fpn e Fpa risultano sovrapesati rispetto alle reali dimensioni del mercato nazionale in termini di capitalizzazione: confrontando i due parametri si ottiene un valore di home bias per entrambe le tipologie di fondi pensione, pari a 2,88% per i Fpn e quasi il doppio nei Fpa.

Dal punto di vista dell’esposizione in titoli di capitale per settore di attività economica, Fpn e Fpa sembrano comportarsi sostanzialmente allo stesso modo: il settore che beneficia di maggiori investimenti è indubbiamente quello finanziario (1,5 mld € nei Fpn e 600 mln € nei Fpa), seguito da information technology, industriale, sanitario e dei beni di consumo non ciclici. 

Un aspetto che sicuramente emerge dall’analisi è la forte presenza in portafoglio di titoli difensivi, ovvero meno sensibili ai cicli economici (sottoperformano in fasi di crescita, ma sovraperformano in fasi di rallentamento): oltre ai titoli catalogati come “non ciclici”, infatti, vanno considerati tali anche i settori sanitario, utility, telecomunicazioni, alimentare, farmaceutico e petrolifero.

PER APPROFONDIRE

I contenuti di Pillole di Previ|DATA sono elaborati dai dati presenti su Previ|DATA Il database della previdenza complementare
Per maggiori informazioni sul servizio: previdata@mefop.it

Per ricevere sulla tua mail il numero mensile di Pillole di Previ|DATA compila la form