Il paper esamina le scelte di investimento di banche, assicurazioni, società di investimento e fondi pensione. L’analisi consente di rilevare che le banche e i fondi comuni tendono a seguire comportamenti prociclici, acquistando nelle fasi in cui i prezzi dei titoli sono in aumento e vendendo quando i prezzi sono in discesa. Assicurazioni e fondi pensione, per contro, svolgendo meno di frequente attività di trading, denotano un comportamento anticiclico.

Cyclical Investment Behavior Across Financial Institutions

Il paper analizza la correlazione tra l’inclusione nel mercato finanziario e la domanda di prodotti assicurativi vita. Il paper, basato sull’indagine SHIW della Banca d’Italia utilizza come misure di  inclusione finanziaria il possesso di titoli azionari/obbligazionari, la proprietà della casa e il livello di educazione finanziaria. Le evidenze dimostrano che le misure di inclusione finanziaria utilizzate costituiscono la principale variabile esplicativa della domanda di  assicurazioni, soprattutto sotto forma di rendite. Tale relazione è particolarmente rilevante se nella domanda di assicurazioni vita sono ricompresi anche i fondi pensione. Ad eccezione del genere, le altre variabili che tradizionalmente rilevano ai fini della domanda di polizze vita (reddito e patrimonio, variabili geografiche e sociologiche) hanno scarsa rilevanza.

Financial Inclusion and Life Insurance Demand Evidence From Italian Households
 

Il paper si concentra sui diversi regimi fiscali delle previdenza nei paesi OCSE con riferimento alla possibilità di trasferire la propria posizione previdenziale in un altro paese, in un contesto di crescente mobilità transfrontaliera dei lavoratori. Il lavoro evidenzia che la tassazione delle pensioni differisce non solo tra i vari paesi ma anche tra i diversi schemi all’interno della medesima nazione. Ciò si traduce nella creazione di distorsioni nel tasso di risparmio, nella domanda di lavoro oltre che sul versante dell’equità dei trattamenti fiscali. Per risolvere tali squilibri gli autori propongono l’adozione di una fiscalità basata sulla tassazione degli accantonamenti contributivi rispetto al trend prevalente della tassazione delle sole prestazioni finali.
The Taxation of Internationally Portable Pensions: Fiscal Issues and Policy Options

Il lavoro analizza i rendimenti dei fondi pensione DC italiani che offrono una garanzia di rendimento nel periodo 2008-2012. Le linee di analisi sono tre: la probabilità del pagamento di una garanzia in un certo anno, le determinanti del gap tra i rendimenti correnti e quelli garantiti su base annuale, la relazione tra costi amministrativi e finanziari e la dimensione dello schema.

Institutional disparities and asset allocation homologation in Italian defined contribution pension funds. How do they affect the guarantee commitment?

Il lavoro illustra il regime fiscale delle pensioni private e si interroga su se il sistema fiscale abbia realmente creato un common level playing field tra i vari strumenti di previdenza complementare, così come auspicato dal legislatore nel 2005. Il paper inoltre svolge una analisi comparata della tassazione dei fondi pensione in Germania e all’estero.
Taxing Pensions and Retirement Benefits in Germany